글로벌 영향력, 지역적 사각지대
금융안정위원회(FSB)는 G20에 제출한 새로운 보고서에서 스테이블코인이 사용되는 곳과 발행자에 대한 감독이 이루어지는 곳 사이의 격차를 지적했습니다. 스테이블코인은 발행자에 대한 인허가를 내주지 않거나 외환보유고를 직접 감독하지 않는 지역에서도 결제, 저축, 송금 또는 거래에 사용될 수 있습니다.금융안정위원회(FSB) 의장인 앤드류 베일리는 각국의 스테이블코인 관련 법규가 서로 다른 속도로 발전하고 있다고 밝혔습니다. 그는
G20 재무장관 및 중앙은행 총재들에게 보낸 서한 에서 외국에서 발행된 스테이블코인에 대한 처리 방식이 많은 국가에서 여전히 불확실하거나 명확하게 정의되지 않았다고 지적했습니다.
그러한 체계에는 발행기관, 준비금 관리자, 은행, 수탁기관, 거래소, 지갑 및 결제 서비스 제공업체가 포함될 수 있습니다. 각 사업체는 어딘가에서 규제를 받을 수 있지만, 토큰이 널리 사용되는 국가는 자국의 소비자나 금융 시스템에 대한 위험을 평가하는 데 필요한 정보의 일부만 제공받을 수도 있습니다.
따라서 FSB의 보고서는 토큰이 고정 가격을 유지하는지 여부보다 더 어려운 질문을 던집니다. 즉, 전 세계적으로 분산된 체계가 압력을 받을 때 누가 책임지고 실질적으로 대응할 능력을 갖추고 있는가 하는 것입니다.이 문제는 국경 간 결제 시스템 개선을 위한 G20의 광범위한 노력의 일환입니다. 이러한 정치적 과정은 국제적인 협력을 이끌어갈 수 있지만, 라이선스를 발급하거나 국가별 규정을 대체하는 것은 아닙니다. 이는
G20이 글로벌 결제 시스템 재구축에 스테이블코인을 어떻게 접목시켰는지 에 대한 저희 보고서에서 설명드린 바 있습니다 .
강력한 외환보유고가 강력한 대응을 보장하지 않는 이유
준비금의 질은 스테이블코인의 안전성에 있어 핵심적인 요소입니다. 사용자들은 발행자가 충분하고 적절한 자산을 보유하고 있으며, 필요할 때 해당 자산을 현금으로 전환할 수 있고, 자산 보관 체계가 위기 상황에서도 제대로 작동한다는 확신을 가져야 합니다. 이러한 검증은 가치 유지를 위한 발행자의 지급 능력과 유동성 측면을 확인하는 데 중요합니다.
이러한 보고서가 스테이블코인이 국경을 넘을 때 발생하는 모든 문제를 해결하는 것은 아닙니다. 준비금 보고서는 토큰을 뒷받침하는 자산을 설명할 수 있지만, 현지 감독 당국이 시의적절한 데이터를 확보하고, 해외 당국과 협력하며, 발행자와 직접적인 관계가 없는 중개자에 의존하는 국내 사용자를 보호할 수 있을지는 여전히 불확실합니다.
보유자 권리는 또 다른 차원을 더합니다. 누군가는 거래소, 결제 회사 또는 자체 보관 지갑을 통해 스테이블코인을 획득할 수 있으며, 현금으로 환수하는 경로는 각 회사의 약관에 따라 달라질 수 있습니다.
발행자가 파산할 경우 스테이블코인 보유자가 무엇을 받게 되는지 에 대한 가이드에서는 지갑 잔액이 보유자에게 특정 준비 자산에 대한 직접적인 청구권을 자동으로 부여하지 않는 이유를 설명합니다.
그러한 법적 경로는 모든 시장에서 중요합니다. 발행자가 해외에서 감독을 받고 토큰 사용자가 자체적인 규칙과 의무를 가진 현지 플랫폼에 의존하는 경우, 그 경로를 파악하기가 더욱 어려워집니다.
현지 플랫폼 규정으로는 해외 발행사를 감독할 수 없습니다.
국내 당국은 여전히 자신들이 통제할 수 있는 부분에서 위험을 줄일 수 있습니다. 당국은 거래소, 수탁기관, 결제 회사 및 거주자에게 서비스를 제공하는 기타 기업을 규제할 수 있습니다. 이러한 조치는 새로운 위험 노출을 제한하고, 정보 공개를 의무화하거나, 지역 기업의 행동 기준을 설정할 수 있습니다.유럽은 이러한 원칙이 실제로 어떻게 적용되는지 보여줍니다. 유럽증권시장감독청
(ESMA)은 MiCA(스테이블코인규제법)의 승인을 받은 플랫폼들에게 규정을 준수하지 않는 스테이블코인에 대한 신규 접근을 중단하고 기존 노출을 질서정연하게 정리하도록 지시했습니다. 이 지침은 EU 고객에게 제공되는 서비스에 적용되는 것이며, 유럽 규제 당국이 이전에 EU에서 토큰을 발행했던 모든 해외 발행사에 대한 감독 기관이 되는 것을 의미하는 것은 아닙니다.
FSB는 바로 그 경계선에서 공백이 있다고 봅니다. 현지 게이트웨이에 대한 규정은 국가의 위험 노출을 줄일 수 있지만, 발행자의 준비금 마련 계획, 금융 파트너 및 회복 계획이 현지 감독 당국의 관할 범위를 벗어나는 경우에는 부분적인 해결책만 제공할 수 있습니다.
